近期,A股走势持续疲弱。10月首个交易日,沪指跌破3000点关口。8月以来,以新能源、半导体等为代表的成长股持续走低,而金融、地产、石油等部分价值股走势偏强。进入四季度,市场风格是否将发生转换?

10日,沪指失守3000点关口。截至收盘,沪指跌1.66%报2974.15点,深成指跌2.38%报10522.12点,创业板指跌2.3%,科创50指数跌4.48%;两市合计成交6280亿元,北上资金净买入14.31亿元。

从盘面上看,市场呈现普跌态势,仅两成个股上涨。从板块来看,半导体大幅下挫,酒店餐饮、酿酒、旅游、汽车等板块跌幅居前,石油、农业、煤炭、燃气等板块逆势拉升。

最近两个多月,新能源、半导体、军工等赛道成长股从高位明显回落。10日,半导体板块大跌近6%,创出年内新低;8月以来,光伏板块和新能源车均大跌近两成。个股方面,创业板龙头宁德时代10日跌破400元,从下半年高点大幅回落逾三成。

与此同时,地产、银行、石油、电信等价值股表现相对抗跌得多。8月以来,地产板块几近持平,银行股下跌约3%,石油股逆势上涨约6%。地产龙头万科A最近两个多月上涨10%,中国石油上涨近5%,中国移动大涨逾两成。

日前,东吴国际副董事长陈李在秋季策略会上表示,当前主流投资者配置是集中在少数赛道上,目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了惊人的40%,这是A股历史上从未有过的高点。陈李建议,投资者还是应该做一些行业均衡,一味地、完全堆积热门赛道上充满风险。

信达证券首席策略分析师樊继拓坦言,“目前A股的投资者仓位、估值、汇率环境非常类似2019年8月初的低点,后续可能会再次出现V型反转,建议投资者积极做多。配置上我们认为,市场的风格正在往价值转变,这一转变至少是季度的,甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。建议全面增配价值股,可以在半年内超配金融地产。此外,消费的逻辑演绎还不充分,建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空,后续等待稳增长效果,逐渐增配和经济相关度高的家电等。”

“现阶段价值风格更为占优,”国金证券财富管理中心分析师黄岑栋分析称,“从历史上看,美国长端利率与A股成长股的估值呈现负相关。因此,短期成长股的估值会受到承压。与此同时,大盘蓝筹股的估值优势明显,可以提供更好的安全边际,所以部分资金选择了价值股。往后看,价值风格的延续一是取决于美国长端利率的变化,二是取决于国内经济的弹性。如果美国长端利率下行,同时国内经济复苏缺乏弹性,那么市场风格将会再次切换回成长。”

安信证券认为,在当前流动性逻辑和产业浪潮逻辑的支撑下,高成长中小盘占优的局面短期难言结束。

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