投资物业面积增加通常意味着经常性收入的增长，但要注意的是，嘉里建设拥有的投资物业是办公楼“唱主角”。办公楼总建筑面积占总投资物业建筑面积超过50%，在目前的市场情况下，这反而对业绩增长造成一定阻碍。

2025年全年，嘉里建设内地投资物业贡献合并租赁收入40.43亿港元，同比下降1%。

分业态看，零售成为唯一正增长的板块，合并租赁收入同比增长2%至13.55亿港元；公寓合并租赁收入3.51亿港元，同比下降3%；办公楼合并租赁收入同样下滑了3%，录得21.92亿港元。

(资料图片仅供参考)

尽管市场持续疲弱，但嘉里建设管理团队仍努力保持了各物业的出租率。另一方面的原因是嘉里建设旗下物业所处的地段都十分不错，均位于各城市的中心位置。例如上海静安嘉里中心就位于南京西路商圈和静安寺地铁上盖。

“目前在办公楼租赁方面，整体来看，只有核心区域的标志性建筑租赁情况有一定改善，其他区域的办公楼依旧面临较大的市场挑战。”管理层表示。

截至期末，嘉里建设内地办公楼的整体出租率维持在90%，零售和公寓两板块则有不同程度的提升，期末均录得92%。

核心物业如上海静安嘉里中心（95%）、上海浦东嘉里城（96%）、杭州嘉里中心（92%）、北京嘉里中心（87%）、深圳嘉里建设广场（92%）、深圳前海嘉里中心一期及二期（89%）等出租率均能维持高位。

展望未来，鉴于过去保持较积极的投资策略，嘉里建设未来几年仍有大量投资物业落成并投入使用。

据披露，未来数年嘉里建设将通过上海（浦东、黄浦）、武汉、沈阳等地的综合用途项目，为投资物业组合新增约756.5万平方呎楼面面积。办公楼仍然作主导，总建筑面积达442.8万平方呎，零售面积则为291.1万平方呎。

其中，上海和武汉都是过去几年办公楼供应量颇大的城市。这批物业的持续落成，或会让嘉里建设的租务产生一定程度的隐忧。

不过嘉里建设管理层也相应地有心理准备，他们持续与蓝筹及红筹租户续租，以对抗市场下行压力，确保长期稳定的经常性收入。

相应地，嘉里建设也一定程度减缓了后续项目的落成节奏。

例如上海黄浦金陵路综合用途发展项目的预计落成时间，就从2024年预计的2027年起分阶段，变为最新的2029年起；武汉综合用途发展项目二期（武汉嘉里中心）的预计落成时间，也从2024年预计的2030年起分阶段，变为最新的2031年起。

资料显示，这两个项目都拥有大量的办公楼业态，涉及总建筑面积达352.2万平方呎。

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